主頁（http://m.by236.com）：50億天價賠付懸而未決，“小華為”海能達內(nèi)憂外患 市值僅100億元，年營收僅60億元，卻可能因為一場官司賠出去超50億？在中美科技摩擦的大背景下，號稱“小華為”的海能達，已與摩托羅拉恩怨已久，近來訴訟官司又有新進展——判決要求海能達支付2.19億元律師費。 “狙擊槍口下生存”的海能達，如今狀況如何？未來是否還能撐得起“小華為”這個名號，也成為了業(yè)內(nèi)追逐的焦點。 超50億賠付或成巨雷，公司資金情況堪憂 據(jù)了解，海能達是一家專網(wǎng)通信龍頭企業(yè)，在專網(wǎng)通信細分領(lǐng)域?qū)嵙姶螅饕獮槠髽I(yè)用戶提供對講機、集群系統(tǒng)等專用的通信設(shè)備解決方案，也是僅次于摩托羅拉的全球第二大無線電終端生產(chǎn)商，目前全球市場份額為12.6％，超過53%的收入來自海外，在全球十余個國家開設(shè)有研發(fā)中心，被譽為“專網(wǎng)小華為”。
早在2017、2018年，摩托羅拉兩次起訴海能達及全資子公司侵犯其商業(yè)秘密、版權(quán)侵權(quán)。 近日，海能達被摩托羅拉起訴索賠一案又有了最新進展。此前，海能達披露關(guān)于重大訴訟的進展公告，稱收到美國伊利諾伊州法院通知，針對公司與摩托羅拉”、摩托羅拉馬來西亞公司之間的商業(yè)秘密及版權(quán)侵權(quán)訴訟案件一審判決后雙方提交的部分動議作出決定：判決公司支付對方3424萬美元律師費。 3424萬美元折合人民幣約2.19億元，超過2020年海能達凈利潤（9530萬元）的兩倍。 但這仍算“小錢”，時間稍稍回溯。美國當(dāng)?shù)貢r間2020年3月5日，伊利諾伊州法院法官對本案作出一審判決，支持陪審團裁決結(jié)果，判決公司、美國公司及美西公司向摩托羅拉支付損害賠償34576.12萬美元及懲罰性賠償41880萬美元，合計76456.12萬美元（約合人民幣53.34億元）。 53.34億元什么概念？它接近海能達2020年61.09億的年度總營收，約是當(dāng)前（10月29日）公司市值103.75億的一半，遠超公司不到1個億的凈利潤。 海能達當(dāng)然不認可一審判決的金額，不認可基于一審判決結(jié)果已做出的后續(xù)動議判決，同時，也不認可本次關(guān)于律師費的判決。此外，在中國，海能達多地起訴了摩托羅拉侵權(quán)。 然而，由于多半營收在海外，這53億仍是海能達的一顆巨雷。事實上，海能達在2019年業(yè)績預(yù)告中就曾計提預(yù)計負債53.34 億元，彼時還有券商認為公司海外訴訟計提損失致利潤下滑后，可輕裝上陣。 然而到了正式的2019年財報，公司又沒計提這筆巨款，給出的理由是：由于與摩托羅拉之間訴訟事項會計處理發(fā)生變化所致。“海能達與摩托羅拉之間的商業(yè)秘密及版權(quán)侵權(quán)訴訟案近期發(fā)生新的變化，導(dǎo)致案件復(fù)雜程度大大提升，后續(xù)進展具有重大的不確定性，因此一審判決金額已經(jīng)不再適合作為最佳估計數(shù)”。 也就是說，這顆本該在2019年就應(yīng)引爆的巨雷，仍深埋至今。事實上，即使沒計提53億巨額負債，公司負債率近年也已至55%左右的高位。2021年上半年，公司總負債為73億，占總資產(chǎn)54%。如果持續(xù)維持該水平，再加上53億賠付，共計高達126億的負債，已接近135億的公司總資產(chǎn)。 與此同時，用于衡量償債能力的流動比率、速動比率方面，公司表現(xiàn)也不佳。2016年以來大幅下滑，此后維持低位。2020年1.22的流動比率（一般認為2比較健康），與0.9的速動比率（一般認為達到1較為健康）明顯偏低。
數(shù)據(jù)來源：海能達歷年財務(wù)報表、Wind 繼續(xù)深挖，公司為何負債如此居高不下，且還是在“狙擊槍口下生存”？「于見專欄」翻看公司資產(chǎn)負債表，發(fā)現(xiàn)公司短期借款較高，2018——2021上半年都在30億規(guī)模，幾乎占據(jù)了負債總額的半數(shù)。 2018、2019、2020、2021上半年，公司貨幣資金分別為11.03億、12.60億、13.97億、10.87億，占總資產(chǎn)比例一直未超過11%，相對于53億的巨額賠款也顯得捉襟見肘。 可見，公司缺錢，即使大量借款，公司現(xiàn)金也仍然較為緊張！ 這一方面原因在于公司此前出手闊綽。 比如，2016年，海能達耗資18.1億元拿下位于深圳市南山區(qū)后海中心區(qū)地塊。彼時，上市公司表示要在該地塊上打造其總部大廈。按照最初的規(guī)劃，海能達總部大廈將在今年完工。但截至2019年年末，總部大廈項目的推進進度尚不足20%。除了曾耗巨資買地、建樓，海能達還并購了不少海外資產(chǎn)，致使短期償債能力驟降； 另一方面，或許與公司業(yè)務(wù)主要在海外，且多為大機構(gòu)甚至政府，回款效率偏低。 資金緊缺，公司不得不頻頻尋求“補血”。Wind數(shù)據(jù)顯示，海能達上市以來累積融資92.7億，直接融資超57.5億元。此外，政府補助也是公司現(xiàn)金流的一大來源。財報顯示，2020年公司“計入當(dāng)期損益的政府補助”高達1.45億，這一數(shù)額比當(dāng)年9529萬的歸母凈利潤還高出約50%。
圖片來源：Wind 因此總體來看，不論是2.19億元的律師費，還是53億元的巨額賠付，短期而言，對于海能達都是重磅殺招。公司資金緊缺、負債高企、大額借款融資、較為依賴政府補助，總體情況堪憂。若訴訟案情況急轉(zhuǎn)直下，海能達難以拿出高達數(shù)十億的巨款進行賠付，可能嚴重影響經(jīng)營。 海能達正在為自己過去的種種行為埋單。缺錢的問題，目前已成為頭等大事之一。除了繼續(xù)融資，恐怕對于非核心的物業(yè)資產(chǎn)，需要盡快剝離變現(xiàn)。畢竟，“在狙擊槍口下生存”的海能達，活下去比什么都重要！ 經(jīng)營狀況不佳，近來改善，但“小華為”名不副實 拋開50億的天價賠款，海能達本身經(jīng)營狀況到底如何？“小華為”到底是徒有虛名，還是名副其實？公司是否有望依靠自身成長渡過難關(guān)？ 據(jù)「于見專欄」統(tǒng)計海能達公司2016年至2021上半年的業(yè)績情況，可以發(fā)現(xiàn)： 營收：自2019年后就開始縮水。2020年，受到海外疫情影響，營收61.09億，同比下滑22.1%。2021上半年營收21.65億，同比下滑28.9%。公司營收增速總體快速下滑，從2017年的同比增長38.67%，跌至2021上半年的-28.94%。 歸母凈利潤：告別高利潤，轉(zhuǎn)盈為虧。2019年以前仍有數(shù)億元的歸母凈利潤，到了2019、2020年已跌至1億以下，2021年上半年更是轉(zhuǎn)盈為虧——虧損1.22億。 10月15日，海能達發(fā)布2021年三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司2021年前三季度歸屬于上市公司股東的凈虧損9000萬元-1.2億元。 海能達表示，公司前三季度虧損主要因銷售收入同比下降所致。受全球疫情反復(fù)影響，導(dǎo)致海外業(yè)務(wù)有所下滑；國內(nèi)業(yè)務(wù)受益于疫情管控，經(jīng)營情況快速恢復(fù)，收入實現(xiàn)較明顯增長。進入下半年，海能達新簽訂單較去年顯著增長，但項目交付受上游電子料供應(yīng)緊張等因素影響，第三季度收入同比小幅增長。 不過，公司業(yè)績在今年第三季度略有改善，三季度業(yè)績預(yù)告顯示：第三季度實現(xiàn)凈利潤224.23萬元至3224.23萬元，較去年第三季度虧損5319.80萬元大幅改善。 這主要受益于高質(zhì)量發(fā)展和精細化管理的戰(zhàn)略方針，海能達前三季度銷售費用和管理費用同比有所下降，有息負債同比下降帶來利息支出減少，匯率波動導(dǎo)致匯兌損失增加。 「于見專欄」認為，單個季度數(shù)百萬元的轉(zhuǎn)虧為盈，并不能說明什么，后續(xù)情況仍需觀察。海能達仍有以下幾個核心問題需要面對：公司盈利能力不佳，且過于依賴政府補助；訴訟官司僵持不下，可能導(dǎo)致海外信譽受損，疊加疫情影響，營收縮水嚴重，業(yè)務(wù)急需突破口；所謂高質(zhì)量發(fā)展和精細化管理，目前來看對公司業(yè)績改善較為有限，公司仍需持續(xù)提升運營效率。 畢竟，2021前三季度，華為凈利潤率為10.2%，同比增加了2.2個點，凈利潤546億元，高于去年同期為537億元。作為“小華為”海能達相形見絀，任重道遠。 由此可見，訴訟案影響，疊加海外疫情影響嚴重，公司近年來業(yè)績表現(xiàn)不佳，營收縮水嚴重，凈利潤則跌至負數(shù)。所幸，公司在經(jīng)營層面積極應(yīng)對，在高質(zhì)量發(fā)展和精細化管理下，今年第三季度略有改善。 但數(shù)百萬元的盈利數(shù)額仍然偏低，業(yè)績改善能否持續(xù)仍需打一個問號。未來，海能達仍繼續(xù)加強技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)投入和人才吸引，不斷提升運營效率。 就目前，單從業(yè)績上而言，海能達的“小華為”稱號恐怕難副其實。 持續(xù)增加研發(fā)投入，用研發(fā)換5G+專網(wǎng)的未來 作為一家技術(shù)公司，技術(shù)創(chuàng)新是公司發(fā)展的核心驅(qū)動力。 海能達自2017年起加大了研發(fā)投入力度，2017——2020年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例總體呈現(xiàn)上漲趨勢，2020年研發(fā)費用率已高達15.2%。作為對比，華為2020年研發(fā)費用支出為1418.93億元 約占全年收入的15.9%。 公司近年來每年將銷售收入的10%以上投入研發(fā)，在全球建有10大研發(fā)中心，擁有3000多名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的40%以上，公司累計申請全球?qū)＠?000項。近年公司研發(fā)投入主要用于寬窄融合、公網(wǎng)專用等新一代產(chǎn)品的研發(fā)，以及投入5G行業(yè)專網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品及應(yīng)用的研發(fā)。
這些數(shù)據(jù)對于“在狙擊槍口下生存”且業(yè)績已大幅滑坡的海能達而言，實屬難能可貴。單從研發(fā)投入的力度上看，海能達確實能比肩華為。 事實上，海能達歸母凈利潤表現(xiàn)較差，且近年轉(zhuǎn)盈為虧，一定程度上也是因為堅持高研發(fā)投入。由此，也可以看出一家科技企業(yè)的堅守與良心。 從5G專網(wǎng)行業(yè)來看，這一技術(shù)無疑是推動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)升級的基礎(chǔ)底座。而海能達對于5G行業(yè)專網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品及應(yīng)用的研發(fā)，存在一定的優(yōu)勢。與此同時5G+專網(wǎng)前景也較為廣闊。 GSMA移動智庫發(fā)布的報告預(yù)測：到2025年企業(yè)級應(yīng)用將占整個蜂窩連接的54%，2023年至2025年企業(yè)專網(wǎng)部署預(yù)計將達25%-40%。市場研究機構(gòu)IDC預(yù)測：到2023年，60%的中國1000強垂直行業(yè)（如制造、物流等）企業(yè)將開展基于5G專網(wǎng)的應(yīng)用，從而保證數(shù)據(jù)可控和安全。 海能達雖然近年業(yè)績不佳，但研發(fā)投入?yún)s持續(xù)增加，單從研發(fā)投入的力度上看，海能達確實能比肩華為！一定程度上，海能達正在用高研發(fā)投入，換5G+專網(wǎng)的未來，從而打破目前困局。 結(jié)語 “小華為”海能達正面臨內(nèi)憂外患的局面，已經(jīng)顯現(xiàn)。在外，公司面臨摩托羅拉超過53億的訴訟賠款，單律師費就高達2億元。而海能達市值僅100億，年營收僅60億，可見這是一筆天價巨款。 從目前來看，海能達似乎除了不斷拖延、上訴，沒有更好的辦法，也因此，公司股價從20元跌至目前5元水平。未來，訴訟案轉(zhuǎn)機會到來嗎？ 在內(nèi)，海能達近年來業(yè)績表現(xiàn)不佳，營收縮水嚴重，凈利潤則跌至負數(shù)。所幸，公司在經(jīng)營層面積極應(yīng)對，在高質(zhì)量發(fā)展和精細化管理下，今年第三季度略有改善。然而，相對于“小華為”的稱號，恐怕難副其實。 這一方面當(dāng)然離不開中美科技戰(zhàn)的大背景，以及疫情的大環(huán)境；但另一方面公司此前在戰(zhàn)略上的種種問題也帶來嚴重負面遺產(chǎn)——海能達目前面臨困境，很大程度是在為此前的行為埋單。 一家民營企業(yè)能面臨的內(nèi)憂外患最壞情況，不過如此了。但公司在如此困境下仍堅持高研發(fā)投入，也讓人看到一家科技企業(yè)的良心和堅持。 (中國集群通信網(wǎng) | 責(zé)任編輯：李俊勇) |
