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　　2018年，于安防行業(yè)而言，是圈外熱鬧、圈內失落的一年�！　⊥高^海康威視、大華股份等15家上市企業(yè)的相關數據可以看到，他們2018前三季度增長速度開始放緩：第一季度累計增長35.92%、第二季度累計增長27.22%、第三季度累計增長24.14%，逐漸遞減�！　♂槍ι鲜銮闆r，有人提到，2018年傳統(tǒng)安防上市企業(yè)業(yè)績增長放緩，主要因為AI公司及跨界巨頭的聯(lián)合搶食所致。因此并不能通過老牌上市公司增速下滑斷定整個安防市場遇冷�！　〉�不少業(yè)內專家和行業(yè)高管向記者透露，外界口中的頭部AI獨角獸搶單，更多體現在增量市場的競爭層面，但這部分份額對于上市安防企業(yè)原有業(yè)績的影響較為有限。他們認為，不止是上市公司，2018年整個安防市場營收的增速確實在下滑�！　�從�？低�視中報及年報來看，2018年前三季度，�？低�視整體營收達338.02億元，同比增幅21.90%，小于去年同期增長幅度；另外，海外業(yè)務方面的毛利率在今年年中出現小幅回落并低于30%�！　∨c此同時，大華股份2018年前三季度營收150.31億，同比增長28.21%，增速同樣低于去年同期增長幅度；海外業(yè)務方面的毛利率今年也低于30%。同時，凈利潤率為9.34%，同比減少1.56個百分點，環(huán)比減少3.45個百分點。ROE同比亦有小幅下降�！　∽鳛橹袊�的安防雙雄，這份成績單稍顯平淡無奇�！　�對于未來預期的不樂觀還可以體現在股市上，今年10月19號，大盤跌破2500點，�？低�視再次爆出23元的價格，這是繼去年5月2號上證指數3147開盤，�？�23.07開盤（復權價）一路飆升至44.06元之后的腰斬�！　∫粊硪换�，�？档氖兄狄褟捻旤c的4000億左右跌到如今的2500億左右；而大華股份也從頂峰的800億左右跌到如今的400億左右�！　�內外受限　　任何一個行業(yè)隨著時間的推移，市場增速都會放緩，這是必然的趨勢，也是商業(yè)鐵律�！　《�當下的安防市場在遠未達到天花板之際，卻遇到了整體增長疲軟問題。因此，這更多是一次偶然的“遇冷”，而非必然的“寒冬”。　　那“偶然”的背后是什么？內部債務問題與外部貿易戰(zhàn)�！　〗衲晟习肽辏�記者在北京走訪了三十多家安防企業(yè)，其中部分企業(yè)高管向記者表示，主要增長壓力來自相關部門的財政壓力�！　∷麄冋劦�，由于地方債務問題，很多項目都暫時停滯；即便成功拿下訂單，后期如約結付賬款也存一定問題�！　�2018年以來，地方債務隱憂再次浮上水面，數個平臺公司出現違約，諸多地方債務融資項目難產，風險逐步暴露。　　數據顯示，目前多個省份的部分區(qū)縣實際債務（加上隱形債務）至少是當地財力的2-3倍。其中某區(qū)的支付預算是10億元，加上轉移支付、政府基金、總財力大概30億元左右，而它的實際債務大概是50億元左右。　　標普全球（S&P Global）在2018年的一份報告中提出，預計2017年中國“隱性”地方債務高達40萬億元人民幣（合6萬億美元），相當于中國國內生產總值（GDP）的60%，這一比例已經觸及了國際警戒線�！　¤b于此，今年相關部門緊急下發(fā)《中共中央國務院關于防范化解地方政府隱形債務風險的意見》（中發(fā)〔2018〕27號）文件，表示將統(tǒng)計地方隱形債務，地方違規(guī)舉債終身追責。　　一來債務太多、再來舉債追責�！　�強壓之下，地方相關部門在巨大的行政支出和急迫的基礎建設上左右為難，而在以PPP為主的大型平安城市項目建設上，地方政府更為謹慎。　　今年三月份，某省便貼出一紙《關于暫停開發(fā)區(qū)2016年--2017年政府類項目的通知》，通知稱，對2016年、2017年政府投資類所有續(xù)建及未開工建設項目一律停止施工。　　文中要求，要從源頭上杜絕新增政府債務。全區(qū)發(fā)展改革系統(tǒng)要把加強政府投資項目管理作為當前和今后一段時期的重要工作，盡力而為、量力而行，不提不切實際的目標，不搞寅吃卯糧的工程，寧可發(fā)展慢一點、也決不違規(guī)舉債，堅決剎住無序舉債搞建設的風氣，確保政府違規(guī)舉債零增長�！　≡缭谌ツ�11月，財政部便主導了一場對總投資17萬億元的萬余個PPP進行集中清理，不合規(guī)的項目被清退，而清理期限是今年3月底�！　∮挟數貜臉I(yè)者提到，目前不少地方政府已經暫停PPP，改成EPC模式，即政府發(fā)包模式——由政府出資，找施工單位，政府有多少錢做多少事�！　』仡櫄v史，安防行業(yè)此前曾在2015-2016年遇到過一次‘小寒’，主要由于反腐與行業(yè)價格戰(zhàn)所致。　　安防建設通常附屬于地鐵、機場、能源等大型工程項目中，具備一定隱蔽性，也為一些灰色行為的滋生提供條件；另外，在招投標過程中，一些部門集方案制定者、資金安排者、招投標工作仲裁者等多角色于一身，他們擁有決策、執(zhí)行、監(jiān)督大權。　　而反腐工作的加強，則對部分項目透明度有限的安防市場，起到了間接的“降火”作用。　　至于安防行業(yè)著名的價格戰(zhàn)則無需多言，上市之后，�？低�視等企業(yè)在平定外憂之后，又快速發(fā)起‘價格戰(zhàn)’解決內患。　　他們利用足夠大的資金杠桿大力發(fā)展安防渠道市場，卡住了分銷市場的咽喉，然后通過“低價”策略攪渾市場，獲取客戶，價格戰(zhàn)因素主要體現在行業(yè)的毛利率上�！　　　∠啾�2015-2016年的“小寒”，2018年中國安防發(fā)展“遇冷”，除了內部問題，還體現在經濟周期性問題及外部問題上。　　2008金融危機之后，世界格局開始了新一輪的更新，自由市場經濟被越來越多的國家競爭所替代，每個國家都在強化自身力量，國際局勢劍拔弩張�！　�對于安防行業(yè)來說，最大的壓力是美國對芯片出口的限制。以�？低�視為例，在芯片的采購方面，大數據與人工智能相關芯片大多來自于英特爾與英偉達，基礎芯片主要是來自于華為海思和TI。　　這些年，受限于國內市場的逐步收緊，各大安防巨頭較為重視海外市場的開拓，所占營收穩(wěn)步提升，成為各大公司盈利能力是否強盛的重要因素之一�！　∠瓤磾祿�，無論是營收還是毛利率方面，2018年�？岛痛笕A的海外市場在一定程度上都出現了下滑�！　�對于一系列法案實施后該如何應對，�？低�視等公司暫無對策，他們在這個問題上于�？低�視三季度的電話會議中沒有做應答；有意思的是，對于15-16年的情況，�？祫t表示非常有信心能夠恢復需求。　　回應的巨大不同反應了一定的現實問題�！　�2019，會好嗎？　　在國際經濟形勢面臨不確定性，深層次結構性矛盾尚未得解決、國內宏觀環(huán)境去杠桿的大背景下，面對即將到來的2019年，安防市場會更好嗎？　　從外來看，貿易戰(zhàn)對相關企業(yè)造成的實際短期影響較大，長期走向不可預測�！　】陀^來說，美國在制裁�？�、大華等安防企業(yè)上，沒有強必要性，視頻監(jiān)控行業(yè)并非高科技戰(zhàn)略產業(yè)，難以威脅到美國核心利益，如果后期全面制裁，美國芯片、硬盤廠商受影響更大。　　再來，技術出口管制在美國有一套非常成熟的體系，體系里面針對不同的產品，不同的技術有分門別類的管控，安防企業(yè)用到的只是一些普通器件，不需要特別管制�！　『？低�視相關負責人表示，回到芯片本身，隨著 SoC的發(fā)展，IP開源可以交易，SoC的開發(fā)變得比較容易， 帶有AI引擎的SoC發(fā)展很快，現在基于SoC的AI芯片也在陸續(xù)推出，這些發(fā)展也可能會反過來制約美國的出口管制�！　∪绻�美國采取更加極端的策略，那么眾多在產品的設計上會優(yōu)先選擇非美國的元器件，長期來看對美國更加不利�！　×硗�，除了美國市場，海外其他市場有非常好的可塑性�！　≡撠撠熑送嘎叮�看到中國的“平安城市”做得很成功，印度從四年前開始提出平安城市，去年開始落地，印度有很多社會的問題需要這類工具來加強治理�！　∮《纫灿泻芏嘈枨笮枰�我們去做產品的定制，比如珠寶行業(yè)，它的生產、加工的管理需要相機有特別的定制，所以需要廠商有單獨的投入�！　≡诙砹_斯市場可以看到，硬件制造的生態(tài)幾乎不存在，但是軟件方面非常強，比如 AI 用于人臉識別方面，俄羅斯的技術發(fā)展和中國活躍度相當，當地工程商、集成商運作大項目的能力較強，能應對復雜的項目挑戰(zhàn)�！　∠嚓P企業(yè)可以加大投入，把行業(yè)蛋糕做大，把那些不知道如何應用的，沒有被充分開拓的市場更好地激發(fā)起來，用視頻的手段去解決更多的問題。　　在他看來，美國的市場正在經歷著一些變化，但世界的市場并非只有美國。其次在美國中國安防企業(yè)并不需要退出，我們依然能在美國尋找到自己的價值和空間。　　從內來看，2018年中央一號文件《中共中央國務院關于實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見》明確提出，到2020年基本實現“全域覆蓋、全網共享、全時可用、全程可控”的公共安全視頻監(jiān)控體系。　　這是TO G業(yè)務未來的主要增量�！　⊙┝凉こ淌且猿鞘�、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農村三級綜合治理為服務目的的安防體系。雖然經過多年高速發(fā)展，但我國視頻監(jiān)控數量和發(fā)達國家比，還有巨大差距，無論是城市還是鄉(xiāng)村�！　∫郧�人擁有攝像頭數量最多的北京舉例，北京現在是千人59臺，相當于美國平均水平的60%。廣大二三線城市更低，千人擁有數量都在10臺以下，相當于美國平均水平的10%不到。鄉(xiāng)鎮(zhèn)及村一級則近于零（數據來自中泰證券研究所）�！　】偨Y來看，海外市場足夠大，中國的攝像頭遠遠沒有達到天花板，這不僅僅是國家的雪亮工程需要，更是百姓對于自身安全的需要；另外AI安防市場的增量還非常有限，多元化市場還亟待開發(fā)。　　雖然大環(huán)境看好，但有一點還值得一提�！　�從競爭角度來看，�？低�視等傳統(tǒng)安防公司與華為等跨界巨頭重合的部分越來越多，同時AI獨角獸們也將安防作為重點布局方向。在這輪博弈過程中，�？低�視等企業(yè)的核心競爭力不會改變，但其自身創(chuàng)新業(yè)務還未成型，行業(yè)價格戰(zhàn)也許會再一次打響，拼刺刀的時刻也可能很快到來。