主頁（http://m.by236.com）：中國衛星導航產業上市公司發展分析

衛星導航系統由空間星座、地面控制和用戶終端三大部分組成。其中，衛星導航產業鏈中的空間星座和地面控制兩個環節，是國家核心基礎設施，主要由國家投資完成，而導航用戶終端產業鏈分成基礎產品（天線、芯片、板卡、地圖信息服務等）、終端設備、系統集成、運營服務等產業環節，主要通過市場運作來滿足社會需求。我國北斗衛星導航系統經過多年的發展，用戶終端產業鏈呈現出快速發展的勢頭。北斗衛星導航產業鏈中的天線、芯片、板卡、地圖、終端、運營等環節的國產化產品均已推出，且每個環節都有上市公司的身影。

以A股17家涉及衛星導航產業鏈中具有一定代表性的上市公司（表1）組成衛星導航板塊，并建立相應的產業指數。由于作為導航產業鏈上游的星座構建是由國有獨資機構負責建立和維護，其公司數據獲取相對不完全，因此所選取的17家上市公司主要是分布于產業鏈的中下游，并且是具有一定影響力的公司。有產業鏈中游硬件制造的中國衛星、北斗星通、華力創通、振芯科技、海格通信、合眾思壯等；有產業鏈中游主營地圖數據軟件的四維圖新；有產業鏈下游作系統集成的中海達、超圖軟件等；有產業鏈下游提供運營服務的北斗星通、合眾思壯、四維圖新、振芯科技和中國衛星等。這17家上市公司的經營狀況一定程度上反映了我國衛星導航產業的整體態勢。我們選取2012年12月31日為基準日，以17家樣本公司當日收盤價的算術平均值為參考指標，繪制衛星導航產業從2012年12月31日至2014年9月30日期間的指數走勢（圖1）。

表1 衛星導航板塊上市公司列表

一、市場橫向比較

通過與市場的對比可以看到，衛星導航產業指數明顯跑贏滬深300指數，但同時指數的波動性也明顯偏大。衛星導航產業板塊的收盤價僅在2013年上半年略低于滬深300成分股，其后其收盤價均明顯高于全部A股市場和滬深300成分股。整個板塊的估值水平明顯高于A股市場和滬深300，從板塊的波動和相應的市盈率變動可以發現，市場對導航產業一直賦予較高的增長預期。（圖1、圖2）。

圖1  2012-2014年衛星導航產業指數與A股、滬深300指數對比圖

圖2  2012-2014年衛星導航產業市盈率變化圖

 從換手率來和總市值看，衛星導航產業板塊的換手率自身的波動性雖然較大，但是自2013年以來一直領跑于全部A股和滬深300，表明導航產業板塊市場活躍度較高。產業總市值2013年增長近1.65倍，2014年增長1.5倍，表明導航產業市場穩步走強。（圖3、圖4）。

圖3  2012-2014年衛星導航產業換手率變化圖

圖4   2012-2014年衛星導航產業總市值變化圖

從財務指標來看，全部A股和滬深300市場營業總收入同比增長率維持在6%-9%之間，而導航產業板塊營業總收入同比增長率除2013年第一季度為5.83%外，其余都保持在10%以上的增長率，在2014年第二季度甚至達到15.79%的高增長率水平。銷售毛利率更是一路領先的狀況，在市場普遍保持在20%左右的毛利率水平下，導航產業板塊的毛利率一直保持在30%以上，說明導航企業的盈利能力較高。（圖5、圖6）。

圖5  2013-2014年衛星導航產業營業總收入變化圖

圖6  2013-2014年衛星導航產業銷售毛利率變化圖

二、市場縱向發展

 目前，我國衛星導航系統市場呈現蓬勃發展態勢。據第三方機構預測，我國導航產業市場規模未來幾年望跨越式增長，具有巨大的市場空間。（表2）

表2  衛星導航與位置服務產業規模和增速預測

圖7  衛星導航與位置服務產業規模（億元）

資料來源《中國衛星導航與位置服務產業發展白皮書（2013年度）》

 圖8   2001-2020年我國衛星導航產業規模及預測（億元）

 針對北斗行業產值的統計，目前比較贊同的不是將所有和北斗有關的東西全部都算入到北斗的產值中，正確的計算也應該將一些與北斗高度相關的東西列入到相關的產值計算中去。但無論預測結果是怎樣，普遍對北斗產業市場空間大、增速迅速這一點上是達成共識的。

北斗產業市場發展存在一定的波動性，但總體行情走勢強勁。從2012年12月31日至2014年10月31日，收盤價累計上漲近200個百分點。北斗衛星導航系統宣布正式提供亞太區域服務，產業鏈個股呈現井噴式上漲，其中北斗星通漲幅超過35%。北斗產業的影響因素主要有事件性驅動、政策利好等。2013年和2014年更多表現的是政策驅動的主題投資機會，尤其是2014年7月發改委和國家測繪地理信息局聯合印發《國家地理信息產業發展規劃（2014-2020年）》、多體制衛星導航信號模擬技術取得突破進展消息及民用服務資質企業名錄的公布所要引起的一波上漲行情最為突出。就近半年來看，市場信心明顯強勁，走出了一波上漲行情，2014年5月至今，收盤價指數上漲67%，表現明顯優于大盤。相對于GPS較高成本將成為北斗應用推廣最大的制約。對此，國家在政府、軍隊以及某些涉及社會和經濟安全的特定領域，采用政府補貼以及鼓勵優先使用等方式在經濟和制度上保障北斗系統的推廣。受益于國家推進的決心和力度，將看好北斗衛星導航應用的前景。 

表3  北斗產業2013-2014年重要行業動態

從這兩年北斗產業行業動態軌跡來看，我國政府對產業的扶持主要體現在：政策文件、專項示范項目、產業化專項基金三個方面。衛星及應用產業屬于國家戰略新興產業，屢獲政策支持，最早可向前追溯到2006年。當時工信部科技司發布的信息產業科技發展“十一五”規劃明確將衛星導航地面系統、用戶終端作為發展重點，之后發改委、國務院、科技部等相關部門發布了一系列的政策文件，旨在促進衛星應用產業的發展。與中長期規劃政策相配合，由中國衛星導航系統管理辦公室組織、相關主管部門實施，啟動了涵蓋國防與民用20個部門、42個應用示范工程，包括交通、氣象、漁業等項目。此外，發改委主導的戰略新興產業發展專項基金——衛星及應用產業發展項目。在政策的推動下，北斗產業將發展迅速。行業應用市場目前雖然仍以GPS導航系統為主，但是國家正在積極推動北斗應用替代GPS，交通運輸、公用事業以及警用、應急等領域正迸發出巨大的市場需求。

目前，北斗衛星導航系統可為我國及周邊地區提供位置精度10m，測速精度0.2m/s、授時精度單向50ns的基本服務，同時除了提供雙向高精度授時和短報文通信服務外，通過廣域差分和地基增強等手段，北斗系統的服務性能還可以進一步提高。北斗系統的不斷完善將成為產業發展的最核心的推動力，隨著北斗衛星導航系統的不斷完善和北斗全球衛星導航系統的加速建設，北斗應用推廣的步伐將更加迅速。作為戰略新興產業，北斗導航應用產業將迎來高速發展期。

三、北斗導航產業化發展應對策略

（1）完善頂層設計，加強北斗導航產業統籌協調發展

加快建立完善國家衛星導航產業發展頂層設計和統籌協調機制，加強軍民之間、部門之間的溝通協調，統籌中央、地方和其他社會資源，統籌規劃衛星導航基礎設施的建設和應用，研究制定產業化促進政策，引導產業布局優化。建立完善的市場監督管理機制，加強市場信息監測與預警，并根據發展形勢，實施動態調整。充分發揮行業協會等專業機構的行業引導、協調、服務作用，強化行業和企業自律制度，構建衛星導航產業發展的良性競爭環境。

（2）完善政策法規，加大公共投入

制定在涉及國家安全和國民經濟重要領域中推行使用北斗衛星導航系統的政策，推動北斗衛星導航系統及其兼容產品在能源（電力）、通信、金融等領域的應用。研究制定有關市場準入、位置安全等管理制度，建立健全衛星導航產品質量檢測認證體系及質量監管機制，整合現有資源，推動衛星導航產品質量檢測中心建設，規范衛星導航應用服務和運營，提高骨干企業和創新型企業的參與積極性。加大知識產權保護力度，支持有條件的企業申請國外專利。完善鼓勵衛星導航產業技術創新、引導投資和消費的金融政策。在現有政策和財政資金渠道中加大支持力度，組織實施重大工程，引導多元化資金投入，促進衛星導航產業加快發展。加大對關鍵基礎設施建設、關鍵技術研發和典型示范應用的支持力度，提升核心技術、核心產品的創新發展能力

（3）加強標準建設，提升發展水平

加快建立并完善支撐衛星導航產業健康發展的標準體系，鼓勵產學研用各方聯合研制技術標準。推動衛星導航軍民標準通用化和資源共享，促進衛星導航與物聯網、移動通信等的融合發展。鼓勵骨干企業和研發機構參與國際相關標準的制定，促進北斗與其他衛星導航系統的兼容發展。加大標準宣傳力度，完善標準信息服務、認證、檢測體系，做好標準實施的監督工作，推動合格評定與產品認證服務的發展及國際合作，促進北斗衛星導航系統全球化應用。

（4）突破關鍵技術，增強衛星導航性能

針對導航產業“有機無芯”的瓶頸制約，著力加強北斗芯片和終端產品的研發和應用，加快提升產品成熟度和核心競爭力；適應應用需求，重點突破融合芯片、組合導航、應用集成、室內外無縫定位等一批基礎前沿和共性關鍵技術，開發一批高性能低成本的導航器件與產品，大力提升創新能力；整合現有科技資源，推動衛星導航應用技術重點實驗室、工程（技術）研究中心、企業技術中心等建設和發展，構建我國衛星導航產業技術創新體系。

統籌制定國家多模連續運行參考站網建設規劃，統一標準，整合國內連續運行參考站網資源，通過優選、改造、升級和補充，形成統一管理的參考站網，增強導航性能，提升系統精度；綜合集成地圖與地理信息、遙感數據信息、交通信息、氣象信息、環境信息等基礎信息，建立全國性的位置數據綜合服務系統；加快建設輔助定位系統，推進室內外無縫定位技術在重點區域和特定場所的應用。通過該工程實施，形成完整的衛星導航綜合應用基礎支撐體系，具有實時分米級和事后厘米級應用服務能力，有效增強衛星導航系統性能和服務能力，為擴大應用規模奠定良好基礎。通過5年左右的時間，實現資源基本整合，初步構建應用基礎支撐體系。

（5） 推進重要領域應用，推動產業規模發展

在能源（電力）、通信、金融、公安等系統，分階段推行北斗衛星導航系統及其兼容產品的應用；加強政策引導，推動在公共安全、交通運輸、防災減災、農林水利、氣象、國土資源、環境保護、公安警務、測繪勘探、應急救援等領域的規模化應用，促進相關產業轉型升級。面向大眾市場需求，融合交通、氣象、地理等動態時空信息，結合新一代信息技術發展，以汽車制造業和移動通信業快速發展為契機，以公眾出行信息服務需求為引導，重點推動北斗兼容衛星導航功能成為車載導航、智能手機的標準配置，促進在社會服務、旅游出行、弱勢群體關愛、智慧城市等方面的多元化應用。創新商業和服務模式，推動北斗衛星導航系統產品的產業化，形成終端產品規模應用效益。扶持優勢企業做強做大，鼓勵通過建立產業聯盟、實施兼并重組等方式，提高產業集中度和競爭力。

（6）儲備關鍵核心人才，加速產業融合發展

加強專業化人才隊伍建設，培養和造就一批具有國際水平的位置服務與衛星導航領域專業人才隊伍，形成多個技術水平高、科研能力強、產業貢獻大、國內領先、國際一流的北斗導航科研機構和科研團隊，提高知識產權的創造、利用和保護能力。促進北斗導航和大數據、云架構、互聯網等信息產業的融合，提升北斗導航系統的綜合服務能力。

（7）增強國際合作，拓展海外市場

建立國際合作渠道，積極參與國際交流，促進多模衛星導航系統的技術合作與應用，提高我國導航與位置服務領域的整體技術水平。開展國際導航科技合作和以北斗為主的導航技術培訓活動，強化北斗系統在區域和全球的應用廣度和深度，提升我國在導航與位置服務領域的國際影響力和話語權。積極推進北斗衛星導航系統進入國際民航組織和國際海事組織，促進其在民用航空和遠洋船舶等方面的應用。構建覆蓋亞太地區的衛星導航增強系統和統一時空基準系統，建設衛星導航產業國際化發展的基礎工程和綜合服務工程，開展國際衛星導航應用的政策、市場、法律、金融等領域的研究和咨詢服務，提升國際化綜合服務能力。